サンリオ株 マクロ経済要因とポップマートの連れ安という二重の負荷 なのか？

 ジェミニに聞いてみた

1. 「ポップマート（POP MART）との連れ安」の妥当性 ポップマートは中国発のデザイナーズトイ（ブラインドボックス）大手で、2024年から2025年にかけて世界的な「キャラクター経済（Cuteconomics）」の牽引役となりました。 相関性の向上: 投資家の間では、サンリオとポップマートは「グローバルIP（知的財産）関連銘柄」として同じバスケット（括り）で扱われることが増えました。 「Labubu（ラブブ）」ブームの沈静化: 2025年末から、ポップマートの主力IPである「Labubu」の熱狂がピークアウトし、中古市場価格の下落や在庫懸念から、同社の株価が急落しました。 セクター売りの波及: 「キャラクターIPというビジネスモデル自体の成長限界」が懸念されたことで、ポップマートを売る投資家が、同業態で高成長を期待されていたサンリオからも利益確定売りを出した、という構図は非常に説得力があります。 

2. 「マクロ経済要因」という負荷 2026年初頭の市場環境において、サンリオのような「高PER（株価収益率）」かつ「海外売上比率の高い」銘柄には逆風が吹いていました。 消費の冷え込み: 世界的なインフレ継続や景気減速感により、生活必需品ではない「キャラクターグッズ」への支出が抑制される懸念が強まっていました。 金利環境の影響: 成長株（グロース株）として評価されていたサンリオは、長期金利の変動に対して敏感です。マクロ的な金利高止まりが、株価のバリュエーションを押し下げる要因となりました。 3. 「半値への下落」という衝撃の背景 サンリオは2024年から2025年にかけて、構造改革の成功により株価が垂直立ち上げに近い上昇を見せていました。 期待値の剥落: 急激に上がった株価には「将来への過度な期待」が織り込まれていたため、ひとたびマクロ経済や競合（ポップマート）に陰りが見えると、売りが売りを呼ぶ「調整」が極端に出やすい状態にありました。 需給の悪化: 急落局面では、信用買い残の整理などの需給要因も重なり、「二重の負荷」が実体以上の下げを加速させたと考えられます。

いつ「底」を確認できるか？フェーズ期待されるイベント投資家心理の変化

短期（2月）3Q決算発表「ポップマートの不振はサンリオに関係ない」と確信する。

中期（5月）本決算・新中期経営計画「来期も最高益更新」という継続的な成長性を評価する。

長期（2026年後半）リゾート化・海外新IP展開「ハローキティ頼み」を脱した総合エンタメ企業として再評価。